4月27日，中央全面深化改革委員會第十三次會議召開，會議審議通過了《創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制總體實施方案》。6.8萬億總市值創(chuàng)業(yè)板終于迎來了期待已久的注冊制改革。

創(chuàng)業(yè)板改革，可謂是恰逢其時。會議指出，推進創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制，是深化資本市場改革、完善資本市場基礎制度、提升資本市場功能的重要安排。要著眼于打造一個規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，推進發(fā)行、上市、信息披露、交易、退市等基礎性制度改革，堅持創(chuàng)業(yè)板和其他板塊錯位發(fā)展，找準各自定位，辦出各自特色，推動形成各有側重、相互補充的適度競爭格局。這都充分說明了將注冊制改革繼續(xù)深入推進的條件已經成熟。

首先，進一步推廣注冊制的司法保障，已經到位。2020年3月1日施行的《中華人民共和國證券法》被稱為新《證券法》。其中之“新”，就包括落實了全面深化改革證券市場的要求�！蹲C券法》第九條明確公開發(fā)行證券由國務院證券監(jiān)督管理機構或國務院授權的部門注冊。這是通過法律制度設計，為全面推進證券發(fā)行注冊制提供司法保障。注冊制改革的核心是信息披露。《證券法》中對公司IPO的條件進行了精簡的同時，也強化了信息披露要求和市場主體的法定職責，提高了真實性和透明度，把選擇權真正交給市場。

其次，基礎性制度逐步完善，為注冊制提供了落地生根的可能。長期以來，注冊制被視為是中國資本市場邁向市場化最為重要及關鍵的一步。但是注冊制的推行，必須有基礎制度的保駕護航。完善退市制度，做到資本市場有出有進；完善信息披露制度體系建設，在受理、審核、注冊、發(fā)行、交易等各個環(huán)節(jié)均做到真實全面的信息披露；探索建立證券民事訴訟制度，大幅度提高證券違行為的懲處力度……這些基礎制度的不斷完善，為注冊制推廣塑造了良好生態(tài)，將有力保障注冊制成為中國資本市場走向市場化的新引擎。

再次，科創(chuàng)板試點注冊制為創(chuàng)業(yè)板試點注冊制改革提供了成功經驗。注冊制在改革中發(fā)展，在推行中逐步完善。自2019年6月科創(chuàng)板試點注冊制推行至今已將近一年。科創(chuàng)板申報企業(yè)已超過200家，終止審核企業(yè)25家，已上市公司達99家。從市場角度看，對比科創(chuàng)板開板之初，異動已明顯減少，總體波動趨向平穩(wěn)。企業(yè)上市的前5個交易日，并沒有因為不設漲跌幅而發(fā)生激烈非理性波動，企業(yè)上市后的股價走勢基本取決于企業(yè)質量。這表明，投資者以及各類市場參與方都逐漸適應新的交易制度。上交所也總結梳理可復制可推廣經驗，用以支持創(chuàng)業(yè)板試點注冊制改革。

值得注意的是，雖然創(chuàng)業(yè)板注冊制推廣將充分吸取和借鑒科創(chuàng)板試點注冊制的成功經驗，但由于兩個板塊定位不同，創(chuàng)業(yè)板與科創(chuàng)板將錯位發(fā)展，形成各有側重、互相補充的適當競爭格局。創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制必將完善多層次資本市場體系，促進健全具有高度適應性、競爭力、普惠性的現(xiàn)代金融體系。

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